Livret A et EPR2 : le nouveau financement nucléaire

Le gouvernement français a tranché : l’épargne réglementée des Français servira désormais à financer une part significative des futurs réacteurs EPR2 d’EDF. Le 12 mars 2026, lors d’un Conseil de politique nucléaire réuni sur le chantier de Penly, Emmanuel Macron a officialisé le recours au fonds d’épargne de la Caisse des Dépôts, alimenté notamment par le Livret A, pour couvrir jusqu’à 60 % du programme de construction des six nouveaux réacteurs prévus à Penly, Gravelines et Bugey. Ce montage repose sur un prêt bonifié de l’État, conditionné à l’approbation de la Commission européenne, pour un programme dont le coût de construction est estimé à 72,8 milliards d’euros. La décision finale d’investissement d’EDF est attendue avant la fin de l’année 2026, pour une première mise en service à l’horizon 2038.

Pour les décideurs qui pilotent des actifs immobiliers et des budgets énergie, ce choix de financement n’est pas anodin : il engage la trajectoire de production électrique nationale pour plusieurs décennies et influe directement sur les signaux de prix à long terme. Dans cet article, vous comprendrez précisément comment fonctionne ce mécanisme financier inédit autour du Livret A et du financement nucléaire EPR2, quel est son périmètre réel, puis quels en sont les impacts, les limites et les points de vigilance à surveiller dans les prochains mois.

Ce que finance réellement le Livret A dans le programme EPR2

Le 12 mars 2026, lors du Conseil de politique nucléaire tenu sur le site de Penly, Emmanuel Macron a officialisé le recours au fonds d’épargne de la Caisse des Dépôts pour financer le programme EPR2. Le Livret A n’est donc pas mobilisé directement : c’est via ce fonds intermédiaire que l’épargne réglementée des Français alimente un prêt bonifié de l’État couvrant jusqu’à 60 % du coût total du programme, soit environ 43 milliards d’euros sur une cible de construction fixée à 72,8 milliards d’euros en euros 2020. Ce programme porte sur six réacteurs construits par paires à Penly, Gravelines et Bugey. Deux points restent conditionnels : la décision finale d’investissement d’EDF est visée pour fin 2026, et la mise en service du premier réacteur est attendue à l’horizon 2038, sous réserve du feu vert de la Commission européenne sur le dispositif d’aide d’État.

Quels enjeux pour l’État, EDF et la Commission européenne

Ce montage financier, aussi structuré soit-il, reste suspendu à un verrou réglementaire majeur : la validation de la Commission européenne. Le montage financier doit encore être validé par la Commission européenne. Deux éléments sont au cœur de l’examen : le prêt bonifié couvrant jusqu’à 60 % des coûts, et d’autres paramètres du montage restant à préciser dans le cadre de l’examen européen. Si ce mécanisme réduit fortement le risque financier porté par l’électricien, il soulève à Bruxelles des questions de distorsion de concurrence, EDF représentant l’immense majorité de la production électrique française. Le calendrier est serré : Paris pousse pour une décision avant fin 2026, condition indispensable pour que le conseil d’administration d’EDF puisse acter la décision finale d’investissement et maintenir l’objectif de première mise en service en 2038.

Conclusion

En résumé, le programme EPR2 repose sur un montage financier inédit : un prêt bonifié de l’État, adossé au fonds d’épargne de la Caisse des Dépôts, couvrant jusqu’à 60 % d’un programme estimé à 72,8 milliards d’euros en euros 2020. Le Livret A devient ainsi un outil de financement indirect du nucléaire français. Mais l’ensemble du dispositif reste conditionné à l’approbation de Bruxelles et à la capacité d’EDF à tenir un calendrier industriel exigeant. Pour les décideurs qui pilotent des actifs énergétiques, les prochains mois seront déterminants. Suivez de près les décisions de la Commission européenne et les arbitrages budgétaires à venir : ils pourraient influencer la trajectoire des prix de l’électricité en France à long terme.